Odpowiedzialność

W epoce ZIRP (Zero Interest Rate Policy, Polityka Zerowych Stóp Procentowych, lata 2009-2021) wiele projektów biznesowych o dużej niepewności lub z efektami mocno odłożonymi w czasie, miało wyjątkowo dobre warunki do pozyskiwania finansowania. Po pierwsze, stopa wolna od ryzyka używana do dyskontowania przyszłych przepływów pieniężnych była rekordowo niska. A po drugie, perspektywa otrzymywania stopy zwrotu bliskiej zeru na instrumentach wolnych od ryzyka (obligacje skarbowe lub lokaty bankowe) skłaniała wielu graczy rynkowych do podejmowania ponadprzeciętnego ryzyka, żeby uzyskać satysfakcjonujące stopy zwrotu. Jednym z wielu beneficjentów tych warunków, był sektor spółek biotechnologicznych na świecie, który na przełomie 2020 i 2021 doszedł do bardzo wysokich wycen na giełdach. Choć wówczas mogło się wydawać, że epoka ZIRP nigdy się nie skończy (100-letnie obligacje Austrii dawały rentowność na poziomie 0,4% w grudniu 2020), to jednak szybko okazało się, że jest całkowicie odwrotnie. Stopy procentowe poszły gwałtownie w górę, wahadło uczuć inwestorów wobec firm biotechnologicznych przechyliło się drastycznie w drugą stronę, akcje tych firm były masowo wyprzedawane i zaczął się inwestycyjny kataklizm na rynku biotechnologii.